第27章 投資績效的衡量工具（1 / 2）
第27章 投資績效的衡量工具
我和杜老師開始查找相關的資料，希望能找到一個工具能夠評估基金經理的投資績效到底是因為自己的真才實學還是因為運氣使然。
一開始我們考慮的是投資回報率。用（投資結果-初始投資/初始投資）就可以算出來投資回報率。使用該模型評估自身投資水平時，基本邏輯是投資回報率越高，那麼投資水平也就越高。但是這個模型的問題也非常明顯。
首先、這個評價體係忽略了風險與收益之間的關係，高收益並不代表投資水平高。比如投資st的股票，投資者承擔了超高的風險，卻僅僅獲取較高的回報並不明智；用收益來評估投資水平不夠全麵。
其次，收益率指標過於粗糙。比如有些基金因為新股中簽帶來的高回報，但這個並不完全屬於投資者能力範疇，還有運氣和資本的相關影響。再有因為天災等不可抗力導致的投資虧損，要求基金經理能夠預知這些風險，準備應對措施有一些求全責備，這個更多是因為運氣不好導致虧損。
最後市場整體向好或向壞，基金經理的回報率同向變動，這時候很難將基金經理的能力與市場的影響完全區分開來。
好在杜老師他們世界有一些現成的研究成果可以供我們使用，比如什麼夏普比率。這個東西簡單來說就是一個風險收益的比價體係。夏普比率越高意味著每承擔一單位的風險，可以獲得多少的超額回報。
看這個夏普比率很輕鬆就讓我們發現了幾個基金，這些基金沒承擔一單位的風險，獲得收益超越其他的基金。正當我們暗自高興，以為找到寶貝了。新的隱患又悄悄冒了上來，夏普比率這麼高，基金經理賺來的超額收益是從哪裡來的？會不會是承擔了什麼潛在的風險而沒有披露出來。